Pairs Trading: desempeño de una estrategia de arbitraje de valor relativo - PowerPoint PPT Presentation PPT & ndash; Pairs Trading: desempeño de una estrategia de arbitraje de valor relativo Presentación PowerPoint | Gratis para descargar - id: 888a2-ZDc1Z Pairs Trading: desempeño de una estrategia de arbitraje de valor relativo Corresponde al índice de retorno acumulado de acciones. Minimiza el error de precio al cuadrado. El mismo día vs. Espera 1 día = 200 BP. 2,4 RT por par / 6 meses. & Ndash; Presentación PPT de PowerPoint Título: Pairs Trading: desempeño de una estrategia de arbitraje de valor relativo Pares Rendimiento de negociación de un valor relativo estrategia de arbitraje Evan G. Gatev William N. Goetzmann G. Geert Rouwenhorst Yale School of Management Arbitraje estadístico Identificar un par de acciones que se mueven en tándem Cuando divergen Corta la más alta Compra el inferior Relájese en la convergencia ¿Quien lo hace? Mesas de operaciones exclusivas Morgan Stanley Nunzio Tartaglia - Los años 80 Otros bancos de inversión Fondos de cobertura (corto plazo) Piedra angular DELAWARE. Shaw? Razonamiento económico tartaglia A los seres humanos no les gusta comerciar contra humanos Naturaleza, que quiere comprar acciones después de irse Arriba no abajo ¿Mercados imperfectos? Reacción excesiva Baja reacción Precios relativos Modelos APT aproximados Arbitraje corto y corto en expectativas Autofinanciamiento Eliminar los precios erróneos relativos Silencio sobre precios absolutos Mecanismos Carteras de riesgo comparables Títulos de riesgo comparables Ley de un solo precio Correspondencia de pagos estatales gt Precios coincidentes ¿Cerca de los pagos del Estado? Gt Chen y Knez (1995) integración del mercado Condiciones Errores en estados que no importan mucho Metodología Dos etapas 1. Formación de parejas 2. Pairs Trading Capital comprometido período completo cuando sea necesario Sin influencia extra Período de Formación de Pares Igualación en el índice de retorno acumulado de acciones Minimizar el error de precio al cuadrado Doce meses de precios diarios Equivalente a la coincidencia en precios estatales Cada día es un estado diferente Supone estacionariedad Asume que un año captura todos los estados Período de Formación de Pares Archivos CRSP diarios Eliminar las existencias que perdieron un día de comercio en un año Índice de rendimiento total acumulado de cada acción Limitar también a la misma categoría industrial Utilidades, Transportes, Finanzas, Industriales Trabajo relacionado Análisis de estilo mediante algoritmo de agrupación Brown y Goetzmann (1997) Bossaerts (1988) Buscando co-integración en series de precios Chen y Knez (1995) Medidas de integración del mercado Encontrando kernel de precios cerca de dos mercados Período de Operación Períodos de seis meses 1962-1997 Iniciar un nuevo operador cada mes Cerrando todas las posiciones al final de cada semestre ¿Cuántos pares usar? 5, 20 y 20 después de los primeros 100, entonces todos los pares Bajo métrico de distancia Período de Operación Abierto a las 2. (histórico durante el primer año) Cierre a la convergencia, o al final de seis meses período El mismo día vs esperar un día para controlar bid-ask Cálculo de rendimiento excesivo Rendimiento débilmente positivo dentro de los seis meses intervalo y Beneficio positivo o negativo en el último día No hay marca en el mercado Ignorar los problemas de financiamiento Exceso de retorno sobre la suma de pares de pagos intervalo Exceso de retorno Retorno sobre el capital comprometido Suma de los beneficios sobre todos los pares en el período / pares Permitir 1 / por par Retorno sobre el capital empleado Todos 1 / par utilizado Exposiciones de riesgo de Ibbotson Valor mensual en riesgo Microestructura Rebote de oferta y demanda Subordinado a una subida, el precio es probable pedir. Condicional a un movimiento hacia abajo, el precio es oferta. JT (1995) CK (1998) Contrarian todos los beneficios de rebote? Controlar la rebote de oferta y demanda Espere un día para abrir la posición Espere un día para cerrar la posición Efecto El exceso de retorno cae en 240 BP Costos de las transacciones Coste de viaje de ida y vuelta conservador El mismo día vs espera 1 día 200 BP 2,4 RT por par / 6 meses 83 BP / RT y una propagación eficaz de 42 BP Rendimiento neto de exceso de 6 meses 168 a 88 BP ¿Contrarian beneficios? Reversión media DeBondt y Thaler (1985, 1987) LSV (1994) Lehman (1990) y Jegadeesh (1990) Prueba Si sólo la media de reversión, Los pares aleatorios deben ser rentables. En su mayoría no lo son. Bootstrap para utilidades Mejoras Podemos abrir pares demasiado pronto Es posible que no escogemos los pares con prudencia Otras reglas sensatas No abrir un par en el último día del período Trascendencia Documentar la reversión del precio relativo Marginally rentable De acuerdo con el negocio de fondos de cobertura No significa simplemente reversión
No comments:
Post a Comment